Pimco: „Anleihen sind attraktiver als Aktien“

Der Zinsanstieg und die mögliche Rezession haben die Attraktivität von Aktien verringert, sagt der US-Vermögensverwalter Pimco. Anleihen sind erstmals seit langem wieder eine Alternative.

Pimco erwartet eine leichte Rezession in Westeuropa und den USA. “Es gab kürzlich bessere Nachrichten über die europäische Wirtschaft, weil der Gaspreis eingebrochen ist”, sagt Geraldine Sundstrom, Portfoliomanagerin Asset Allocation beim amerikanischen Vermögensverwalter, im Gespräch mit De Tijd. Aber die Kerninflation in der Eurozone steigt weiter an. Die Europäische Zentralbank (EZB) hat noch viel zu tun, um die Inflation auf das Ziel von 2 Prozent zu senken.’

Es ist einfacher, die Inflation von 10 auf 4 Prozent zu senken als von 4 auf 2 Prozent. Sundstrom stellt fest, dass es einfacher ist, die Inflation von 10 auf 4 Prozent zu senken als von 4 auf 2 Prozent. “Um das Ziel von 2 Prozent zu erreichen, muss die Arbeitslosenquote um mindestens 1 Prozentpunkt steigen.” Die Arbeitslosenquote in der Eurozone liegt jetzt bei 6,5 Prozent, dem niedrigsten Stand seit Einführung des Euro.

China

Die Wiedereröffnung der chinesischen Wirtschaft ist laut Sundstrom ein zweischneidiges Schwert. „Das sind gute Nachrichten für das Wirtschaftswachstum, insbesondere für große Exporteure wie Europa. Aber mehr Wachstum erhöht das Inflationsrisiko.’ Eine höhere Inflation könnte dazu führen, dass die Zentralbanken die Zinsen stärker als erwartet anheben.

Pimco bevorzugt Staatsanleihen und hochwertige Unternehmensanleihen gegenüber Aktien und Junk Bonds

Die Unsicherheit über die wirtschaftlichen Aussichten macht es verfrüht, vollständig in die riskantesten Vermögenswerte zu investieren, sagt Sundstrom. ‘Wir investieren weniger als üblich in Aktien und Hochzinsanleihen. Staatsanleihen guter Qualität und Unternehmensanleihen sind attraktiver. Aber wir haben auch eine größere Cash-Position als normal. Die Opportunitätskosten von Bargeld sind nahezu null, da die kurzfristigen Zinssätze hoch sind.“

Bei Staatsanleihen bevorzugt Sundstrom den Dollarblock, weil sie eine höhere Rendite aufweisen und die Zentralbanken mit ihren Zinserhöhungen bereits weiter fortgeschritten sind. Sie findet den australischen und kanadischen Dollar attraktiver als den US-Dollar. Der rivian aktie finden Sie im Internet. Bei Unternehmensanleihen vermeidet Pimco Papiere aus zyklischen Sektoren. „Es ist auch keine schlechte Idee, in inflationsgebundene Anleihen zu investieren.“ Dabei handelt es sich um Anleihen, deren Nennbetrag an einen Verbraucherpreisindex gekoppelt ist.

Anteile

Im Aktiensegment konzentriert sich Pimco auf defensive Sektoren wie Gesundheitswesen und Pharma. Potenzial sieht Sundstrom auch in Unternehmen, die beim Übergang zu einer Green Economy eine Rolle spielen. Sie bezieht sich auf Hersteller von Solarmodulen, Windturbinen und Batterien. Sundstrom: ‘Viele dieser Unternehmen sind in China, Südkorea und Taiwan zu finden.’

Der brasilianische Real, der mexikanische Peso und Öl verdienen einen Platz im Portfolio

Pimco rät Anlegern auch, etwas Bargeld in Währungen von Schwellenländern anzulegen. Laut Sundstrom sind liquide Währungen wie der Brasilianische Real attraktiv.

Schließlich verdienen einige Rohstoffe einen Platz im Portfolio. Sundstrom ist am optimistischsten für Öl. Die Wiedereröffnung der chinesischen Wirtschaft wird die Ölnachfrage ankurbeln, die Ölvorräte sind gering und die USA werden ihre strategischen Ölreserven wieder aufbauen. Außerdem treten im Februar neue europäische Sanktionen gegen russisches Öl in Kraft.’